臺積法說倒數 外資揭4焦點

                                        臺積電法說會10月17日登場，外資已先動起來，繼摩根士丹利、摩根大通證券力陳看多意見，瑞銀證券也加入樂見第四季營運續增行列，且季增率與摩根大通一樣上看10％，重量級外資券商接棒力挺臺積電坐穩千金寶座。

                                        臺股27日漲多獲利回吐，指數開高走低、中場由紅翻黑，臺積電下跌1.48％、收1,000元整數關卡。但從國際資金操作來看不需要太過擔心，外資連七個交易日買超臺積電共6.4萬張，開啟本波加碼的近11個交易日累計豪擲908億元、大舉回補9.3萬張持股。國際機構法人動向與外資券商基本面看法吻合，多頭步伐穩健。

                                        摩根大通證券再強調臺積電第四季營收可望季增1成，瑞銀證券也看好第四季營收季增達9％～10％。

                                        外資并提出臺積電法說四關注方向，在倒數二周以上博得市場眼球：一、整體半導體景氣循環。瑞銀認為，云端AI與HPC題材完整，傳統應用2025年有回補庫存機會，整體看法正面。

                                        二、毛利率與產品線漲價議題。摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻說明，臺積電已確定各產品線漲幅，AI半導體與CoWoS調漲10％、高效能運算方面漲6％、智慧機與消費性電子產品漲3％。據此，大摩看好臺積電2025年毛利率逾55％，2028～2030年海外廠房達經濟規模后，毛利率逐步靠攏60％。

                                        三、最新資本支出預期與2025年能見度。摩根士丹利證券甫將臺積電2025年資本支出提高到380億美元，瑞銀證券也估資本支出為380億美元，以支持2奈米制程加速進展。而摩根大通證券臺灣區研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）則認為儘管需求強勁，然臺積電在本輪產業循環中對擴增產能似更謹慎，研判對資本支出持保守態度。

                                        四、2奈米制程發展與提前可能。瑞銀證券認為2奈米制程開發進度正常，但2026年初前不易有實質營收貢獻。（相關新聞見A3）